台积电二季度毛利率逼近70%，受3/5nm强劲需求推动；三季度营收预计环比增逾10%

台积电即将于7月16日举行第二季度法说会，市场目光高度集中。随着英伟达、AMD等大客户在AI芯片领域的投片量持续拉升，台积电3纳米与5纳米制程产能几乎全线满载，为二季度业绩注入强劲动能。根据《工商时报》引述多家外资与本土分析师看法，AI服务器处理器、高端智能手机SoC以及加速计算芯片等订单远超年初预期，有望带动台积电第二季营收与获利能力双双超越此前给出的业绩指引区间上限。

分析师估测，台积电第二季毛利率有机会挑战70%关卡，这将是公司近几个季度以来罕见的高水平。原先台积电对第二季毛利率指引落在62%～64%之间，但实际出货结构明显向高毛利的高阶制程倾斜，加上新台币汇率走贬带来的有利因素，促使毛利率进一步上移。同时，3纳米制程良率与产能爬坡速度优于计划，更有效分摊了折旧负担，强化了整体获利弹性。

营收方面，法人圈普遍预计台积电第二季营收可达新台币6,700亿至6,900亿元区间，不仅超越官方给出的6,600亿～6,800亿元目标，也有机会连续数个季度改写新高。第三季在新旧产品周期交替、美系CSP巨头自研芯片持续放量以及苹果新机备货启动的叠加效应下，营运将进入传统旺季。野村、摩根士丹利等机构指出，以美元计价的第三季营收有望环比增长逾10%，再度挑战历史单季新高。届时3纳米、5纳米产能利用率将持续紧俏，先进封装CoWoS的供货缺口也依然是订单能见度完整的关键支撑。

不过分析师也提醒，需留意海外建厂成本上升对长期毛利率的稀释效应，以及地缘政治不确定性对供应链备货节奏的潜在干扰。但短期内，AI驱动的结构性成长动能仍将压倒上述隐忧，台积电在先进制程与先进封装领域的领导地位，使其成为本轮AI资本支出周期中确定性最高的受惠标的。