英伟达涨价超15% HBM合约价预计大涨50%

据彭博社报道，英伟达计划在2027年初将Vera Rubin和Grace Blackwell服务器价格上调逾15%。此举有望让主要内存供应商在HBM（高带宽内存）定价谈判中获得更多筹码。Bloter援引分析师预测称，2027年HBM合约价格可能较2026年水平上涨超过50%，三星电子和SK海力士有望受益。

Bloter认为，这波涨价势头预计将覆盖从HBM3e到HBM4、HBM4e的完整HBM产品线。瑞银（UBS）的展望更为乐观，称HBM4和HBM4e的定价表现远强于最初预期，并预计2027年HBM平均售价（ASP）将较今年上涨约79%。

英伟达涨价为HBM定价打开空间

EBN指出，英伟达的涨价计划表明，这家科技巨头并未自行完全消化成本上升，而是选择将内存价格上涨带来的沉重负担转嫁给微软、谷歌、甲骨文等主要客户。此举可能增强主要HBM供应商的议价能力。

富邦研究估计，即便Rubin系统所用的HBM4成本较HBM3e近乎翻倍，英伟达仍可通过相应上调系统价格维持约75%–80%的毛利率。Bloter指出，这使英伟达具备相当大的空间来吸收HBM成本的进一步上升，可能缓解其对HBM提价的抵触。

DRAM盈利能力逆转奠定HBM价格上涨基础

Bloter指出，大宗DRAM价格飙升正成为推高HBM价格的另一个关键催化剂。该报道称，过去一年部分DDR5内存价格几乎翻了两番，目前HBM的盈利能力估计比DDR5落后约40个百分点。

这一转变部分源于两者定价模式不同。HBM价格通常通过年度合同锁定，因此对市场波动的反应较为滞后。该报道补充道，去年下半年DDR5价格飙升后，今年第一季度，64GB RDIMM的晶圆级收入和盈利能力已超过HBM。

同时，HBM较低的生产效率进一步支撑涨价逻辑。将更多产能分配给HBM，实际产出的增幅相对较小，意味着内存厂商在此过程中要放弃更有利可图的大宗DRAM产能。因此，该报道认为，希望获得额外HBM供应的客户可能需要开出足够高的价格，以弥补这一盈利差距。

内存供应影响英伟达HBM选择

虽然内存成本上升给供应商带来更大的定价话语权，但供应限制正迫使英伟达在HBM配置上做出另一番权衡。

Polinews援引TrendForce的报道称，英伟达考虑从第三季度起为Rubin Ultra平台采用多种HBM配置，包括8层堆叠（8-Hi）HBM4e、12层堆叠（12-Hi）HBM4和8-Hi HBM4，此外还有原计划的12-Hi HBM4e。该报道称，这一调整反映出对2027年DRAM供应紧张的担忧，以及12-Hi HBM4e认证和良率爬坡的不确定性。

供应紧张还从HBM蔓延至服务器DRAM，给整个AI基础设施堆栈增加了又一层成本压力。Polinews报道称，随着AI服务器部署加速，服务器制造商不仅需要确保GPU和HBM供应，还需确保日益增长的服务器DRAM供应，而数据中心运营商则面临更高的整体系统成本。因此，日益扩大的内存短缺不仅可能成为影响英伟达产品配置的关键因素，也可能影响未来AI基础设施部署的成本与规模。