NVIDIA财报营收翻倍碾压AMD，AI芯片差距再拉大

NVIDIA发布了2026年5-7月季度财报。这家全球最大半导体品牌的营收达到去年同期的约两倍，约15万亿日元，远超市场预期。这份空前的财报表明，AI（人工智能）市场仍处于急剧增长期。 在基于GPU（图形处理器）的AI加速器领域紧追NVIDIA的AMD，也实现了创纪录的营收，同比增长50%。然而两者差距仍在拉大。这两家曾在GPU市场平分秋色的公司，在高速增长的AI市场中，AMD能否追上NVIDIA？

1. NVIDIA财报展现惊人增长，与全盛期Intel有共通之处

这份季度营收达15万亿日元的财报，处处闪耀着解开惊人增长秘密的数字。尤其值得关注的是高达75%的毛利率——在指数级增长的AI市场中，这显示出NVIDIA依然拥有压倒性的定价权。

的确，NVIDIA以每年一次的速度更新路线图，并据此持续投入新产品。这种半导体开发速度与科技企业的AI平台开发速度高度同步，为NVIDIA的增长提供了支撑。换言之，各大科技巨头正按照NVIDIA新半导体的开发节奏，规划并执行对数据中心的巨额资本开支。这些巨额投资中，60%至70%用于购买NVIDIA的高价半导体产品，从而支撑了NVIDIA当前的垄断地位和定价权。

NVIDIA最新AI平台“Vera Rubin”是专为代理式AI（Agentic AI）时代开发的基础设施（来源：NVIDIA）。

这一模式与全盛期Intel的做法存在共通之处：Intel将自家CPU（中央处理器）路线图直接确立为PC市场路线图。1990年代，各家PC制造商按照Intel定期更新的CPU路线图设计、规划产品，营销费用则依据“Intel Inside”广告活动执行，而巨额活动费用的大部分，以回扣形式来自Intel独家制定的CPU高价。

如今NVIDIA的市场支配力已超越其直接客户——大型科技公司，扩展到更广范围。为支持科技巨头竞相投入的数据中心设备投资，NVIDIA正联手金融巨头，构建一个支撑AI基础设施建设的基金平台。在这一机制中，金融巨头以NVIDIA超过5万亿美元的市值作为信用背书。此外，随着AI技术战略重要性的提升，NVIDIA还积极支持各国从数据安全角度出发、快速增长的主权AI（Sovereign AI）基础设施需求。

本次财报还预计，下一财年（截至2028年1月）销售额将同比增长70%。NVIDIA的增长完全看不到减速迹象。

2. AMD以经典策略稳步积累业绩

美国研究公司Mercury Research最新数据显示，AMD在客户端PC市场（台式机与移动设备合计）的CPU份额已突破30%。考虑到Arm（处理器架构）在同一市场的份额已增长至15%以上，在x86（指令集架构）CPU市场上，AMD如今可以说已与Intel势均力敌。

AMD将新目标锁定为NVIDIA。与NVIDIA争夺AI基础设施主导权的高调动作不同，AMD在AI开发所必需的CPU与GPU两条产品线上稳步积累业绩。

AMD近期最引人瞩目的动作，是在服务器市场推出高性能EPYC处理器产品，以及由以MI455X为代表的Instinct加速器组成的大型机架式系统“Helios”。从单纯的半导体产品交付，进一步升级至系统级产品交付，帮助客户缩短服务投入时间（Time-to-Market）、降低系统构建成本——这是典型的半导体品牌传统客户策略，但成果已稳步显现。除META、Oracle、Microsoft等科技巨头外，AMD还赢得了在AI技术研发上一马当先的重要客户Anthropic。

AMD最大的优势，或许就是在市场上确立了“唯一可与NVIDIA抗衡的替代方案（Alternative）”这一稳固地位。

本文作者吉川明日论回忆起在AMD任职时期：当时Intel的规模约为AMD的8倍，在CPU市场拥有压倒性支配力——这与当前AMD和NVIDIA的业务规模对比几乎相同。面对持续疾驰的“兔子”NVIDIA，稳扎稳打的“乌龟”AMD或许终有追上的一天。