英伟达认购联发科35亿美元可转债，合作开发定制AI加速器

联发科周一晚间宣布，计划发行39亿美元的外币可转换公司债（ECB），预计于9月8日在新加坡交易所挂牌。据《工商时报》报道，英伟达作为战略投资者将认购其中1.75万单位，金额达35亿美元，约占发行总额的90%。路透社指出，Alphabet也参与了此次认购，但未披露投资规模。

这批五年期债券票面利率为0%，初始转换价格定为每股新台币4513.75元，较定价日收盘价溢价15%。《工商时报》分析称，若按初始价格全部转换，联发科的最大股权稀释幅度预计仅为1.67%。

《工商时报》强调，此次交易将是英伟达首次投资台湾上市公司。这一动向对英伟达、联发科及其竞争对手，乃至更广泛的AI芯片格局意味着什么？

联发科XPU有望延伸英伟达AI生态

联发科表示，将为客户开发定制AI加速器提供NVLink Fusion平台作为设计基础，该平台包含英伟达NVLink Fusion Chiplet、NVLink-C2C和NVIDIA NVHBM。

在此背景下，《工商时报》报道称，双方的合作关系将从“英伟达GPU + 联发科SoC”升级为“英伟达AI平台 + 联发科定制XPU”。借助英伟达的互联与网络架构，客户无需从头构建基础设施，即可开发自有加速器。

路透社指出，这项投资代表两家芯片制造商战略协同进一步深化。通过支持联发科开发定制XPU，英伟达可以将其架构扩展到更广泛的AI系统中。

《福布斯》强调，定制加速器并非孤立运作，仍需要高速互联、网络以及经过验证的机架级架构。报道补充称，随着超大规模云厂商加快自研芯片，它们可能会用自家XPU取代英伟达GPU，但继续依赖英伟达底层互联、网络和机架基础设施。

彭博社指出，联发科此次交易紧随英伟达与亚马逊的类似协议之后。亚马逊已承诺额外部署200万个英伟达组件，并同意在其自研芯片中使用英伟达的互联技术。

受益方与竞争格局

据《经济日报》报道，业内分析师认为联发科是此次交易最明确的受益者，该交易预计将对台湾半导体供应链及AI发展产生更广泛的影响。报道称，台积电也将受益，因为它生产了英伟达GPU、谷歌TPU以及联发科关键芯片的绝大部分。

报道还指出，涟漪效应可能进一步扩散至日月光和矽格等主要先进封装合作伙伴，这些厂商与英伟达、联发科、台积电和谷歌均有长期合作关系。

市场同样密切关注该交易对联发科ASIC竞争对手的影响。Investing.com指出，这一信号表明AI硬件竞赛已进入新阶段，英伟达与联发科的联手为集成度、性能和速度设定了更高门槛。

不过，报道也提到，博通和迈威尔仍是不可小觑的对手，因为超大规模云厂商持续多元化供应商并推进定制芯片。例如，迈威尔在8月披露，谷歌已签署一项与其TPU生态相关的定制芯片协议，涉及最多5897万股迈威尔认股权证。这些权证分240批归属，每批与2033财年前5亿美元定制产品收入挂钩，使该协议潜在价值达到1200亿美元。