Alphabet与微软AI资本开支激增，自由现金流承压

大型科技公司加速AI基础设施投资，正引发市场对其现金流承压的担忧。据The Motley Fool，Alphabet与微软在最新财报中均实现云业务强劲增长，但资本开支激增正在拖累自由现金流。

Alphabet自由现金流连续第二个季度为负

Alphabet第三季度营收同比增长25%至1276亿美元，营业利润增长30%。尽管营收增长强劲，净利润仍降至262亿美元。

Alphabet资本开支（capex）从上年同期的240亿美元增至514亿美元，增幅超过一倍，并超过423亿美元的经营现金流。由此，自由现金流（FCF）连续第二个季度为负，缺口从上一季度的59亿美元扩大至91亿美元。

展望未来，CFO Anat Ashkenazi在财报电话会上表示，Alphabet预计2027年资本开支将较2026年预计的1950亿至2050亿美元显著增加。路透社报道称，尽管高管未提供明年的具体支出预测，但资本开支可能大幅上升的前景已引发投资者担忧。

与此同时，Google Cloud不断扩大的TPU业务在创造新收入机会的同时，也加大了现金流压力。路透社报道称，Google Cloud第三季度营收增长逾一倍至307.1亿美元，TPU销售已成为有意义的贡献来源。但Ashkenazi表示，扩大TPU库存将进一步拖累自由现金流。

微软仍保持自由现金流为正

微软最新财报显示，其财年第一季度营收同比增长19%至923亿美元，营业利润增长21%至459亿美元，净利润增长32%至366亿美元。

与Alphabet不同，微软仍保持自由现金流为正，但在393.7亿美元现金资本开支之后，其FCF同比下降27%至186.3亿美元。The Motley Fool补充称，包括融资租赁在内的总资本开支达到452亿美元。

路透社指出，微软自由现金流显著高于分析师预期的85.4亿美元，而资本开支低于公司500亿美元的预测，部分原因是第三方计算能力交付延迟。

在财报电话会上，CFO Amy Hood表示，微软约75%的资本开支投向短周期资产，主要是CPU和GPU，包括更高的内存与存储成本；其余投向长周期资产。该内容来自Stock Analysis发布的电话会记录。

同时，微软云业务继续受益于强劲AI需求，Azure营收同比增长48%。路透社报道称，微软预计下一季度按固定汇率计算的Azure营收增速将加快至49%–50%。