存储巨头Q2财报前瞻：三星、SK海力士、铠侠三大核心看点

随着AI训练与推理需求持续膨胀，HBM和DDR5等高附加值存储产品已成为三大巨头业绩分化的关键变量。SK海力士凭借在HBM3E量产上的先发优势，预计单季营收将再创新高，营业利润率有望攀升至近五年峰值，其MR-MUF封装良率爬坡情况将是电话会议中的核心追问。三星电子则面临在HBM认证进度及先进封装产能扩建上的追赶压力，但其在NAND Flash和LSI业务上的规模优势仍不可忽视，DS部门整体盈利改善幅度备受关注。铠侠作为NAND闪存专业厂商，受惠于数据中心eSSD及AI终端设备需求，稼动率已回升至近满产，市场关注其能否在BiCS8新世代产品上取得成本竞争力，进而挑战三星与SK海力士的份额。

除厂商自身技术路线外，行业价格走势同样挑动神经。二季度通用DRAM合约均价涨幅已趋缓，而NAND闪存受企业级固态硬盘带动仍保持温和上涨，这一结构性差异可能促使三家厂商进一步调整产能分配。展望下半年，AI存储订单能见度依旧良好，但通用型产品的终端消费复苏力道将是最大的不确定性。届时三大原厂给出的资本支出指引与库存策略，将决定存储行业景气是否从结构性强劲走向全面繁荣。