SK海力士3Q26营业利润或达77万亿韩元 HBM4成焦点

三星电子已预计其3Q26（2026年第三季度）营业利润同比大增782.5%至107.4万亿韩元。在此背景下，SK海力士（SK hynix）将于10月28日发布业绩，市场普遍预期其也将交出创纪录成绩。韩国媒体援引市场预估称，这家HBM巨头有望录得76万亿至77万亿韩元的历史最高营业利润，营业利润率将超过78%。

不过，除创纪录的数字外，SK海力士HBM4放量进度、存储价格前景仍存疑问，Solidigm近期决定搁置IPO也增添了新的变数。以下是其业绩电话会前值得关注的主要议题。

3Q26营业利润预计同比增576%，营业利润率逼近80%

据Newsis，市场一致预期SK海力士3Q26合并营收为98.23万亿韩元，营业利润为76.96万亿韩元，同比分别增长301.76%和576.11%。Chosun Biz指出，这意味着营业利润率将达到78.4%，而第四季度利润预计进一步升至87.27万亿韩元。

但在乐观展望之下，各券商预测分歧仍大。Chosun Biz称，SK Securities预计第三季度营业利润为79万亿韩元，而DS Investment & Securities与Meritz Securities的预测分别为70.1万亿韩元和80.1万亿韩元，差距达10万亿韩元。

HBM4价格与DRAM ASP成焦点

SK海力士业绩的关键驱动力之一是HBM4贡献上升。面向NVIDIA下一代Vera Rubin AI平台的第六代存储产品销售，已开始反映在第三季度业绩中。

不过，Chosun Biz援引业内人士称，受NVIDIA Rubin推出延迟以及量产芯片性能调校时间长于预期影响，SK海力士HBM4出货量在3Q26可能连续第二个季度不及预期。

尽管如此，更强的定价可能有助于抵消出货放缓。据Money Today援引JPMorgan，HBM4 ASP预计到2027年较2025年水平上涨121%。在此背景下，FnGuide一致预期也指向盈利进一步增长，SK海力士第四季度营业利润预计为87.27万亿韩元。

除HBM外，整体存储价格也是亮点。2Q26 DRAM ASP上涨30%、NAND ASP涨幅处于50%中段后，DealSite援引Hana Securities预计第三季度DRAM ASP环比再涨21%，有望将DRAM部门营业利润率推高至83%；NAND ASP预计环比上涨17%。

LTA（长期供应协议）进展

在供应趋紧背景下，客户争相锁定存储供应，长期供应协议（LTA）成为另一关键议题。据报道，三星计划将60%—70%的存储产能分配给长期合同；SK海力士则在7月业绩电话会上披露，已与约10家客户签署多年期协议，其中包括主要客户。

美国科技巨头正越来越多转向更长期承诺。Business Post援引KeyBanc称，HP和Dell已将与Micron的存储供应协议延长至2031年，而Google母公司Alphabet正寻求与存储供应商签订至2035年的合同。随着客户寻求提前数年锁定供应，这些动向可能进一步增强三星和SK海力士的需求可见度。