瑞萨电子第三季度营收增30.2%，数据中心业务占比升至21%
要点
- 瑞萨电子2026年第三季度营收4352亿日元，同比增长30.2%
- 数据中心业务占公司营收的21%，产业/基础设施/IoT业务成为增长主要动力
- AI相关数字电源的增产效果预计从2027年第一季度开始全面显现
业绩概况
瑞萨电子（Renesas Electronics）10月29日发布2026财年（12月止）第三季度（7—9月）财报。按Non-GAAP（非通用会计准则）计算，营业收入为4352亿日元，同比增长30.2%，环比增长7.4%；毛利率为59.4%；营业利润为1505亿日元，较上年同期增加473亿日元；营业利润率为34.6%。
归属于母公司所有者的季度利润为1250亿日元，EBITDA为1734亿日元。营收较7月底时公司预测中值高出1.2%；剔除汇率与会计上的一次性因素后，实际经营层面高出1.8%。
数据中心业务增长超出预期
对于第三季度营收超出此前预测的原因，公司给出三方面解释：一是数据中心实际需求扩大；二是后工序供给改善带动出货量增加；三是包括空调设备等难以确认直接用途的工业设备、大众市场在内的AI半导体相关需求增长。
分业务看，汽车业务营收为1895亿日元，同比增长19.3%，环比增长1.3%；产业/基础设施/IoT业务营收则扩大至2438亿日元，同比增长46.4%，环比增长12.7%。剔除汇率与一次性因素后，汽车业务同比增长13.3%，产业/基础设施/IoT业务同比增长36.5%。
在产业/基础设施/IoT业务中，数据中心领域的内存接口与数字电源需求持续强劲，第三季度占公司整体营收的21%。公司预计第四季度该业务占比将在21%基础上继续提升，成为全公司增长的主要动力。
公司预计第四季度数据中心业务营收将环比增长10%多一点。销售渠道库存仍处于低位，未交付订单持续累积，目前已覆盖至2027年上半年的需求。
毛利率升至59.4%
第三季度毛利率为59.4%，较公司预测高出1.9个百分点，较上一季度高出1.3个百分点。超出公司预测的原因包括日元贬值、产品结构改善以及制造成本下降。其中，数据中心用内存接口以及数字电源中利润率相对较高的产品出货增加，改善了产品结构。
受此带动，产业/基础设施/IoT业务的毛利率环比提升2.2个百分点至62.8%，营业利润率环比提升4.3个百分点至36.2%。汽车业务毛利率为55.3%，营业利润率为32.9%。
28nm MCU与第四代R-Car支撑汽车业务
汽车业务剔除汇率影响后同比增长13.3%，公司表示其中约一半来自实际需求改善，另一半来自销售渠道库存回补。
带动实际需求的是在中国多家客户中扩大采用的28nm MCU，以及以日本客户为主开始起量的第四代车载SoC“R-Car Gen4”。28nm MCU以中国客户为中心拓展，R-Car Gen4未来也有望向日本以外客户扩大采用。与此同时，现有产品的销售下滑部分抵消了新产品的增长。面向第四季度，公司计划继续扩大28nm MCU与R-Car Gen4的销售，并补充渠道库存以应对需求增长。
1112亿日元投向AI基础设施产能
第三季度设备投资决定额为1112亿日元，其中约八成用于增产投资，重点增强MCU与数字电源的生产能力。
MCU方面，那珂工厂是投资对象；数字电源方面，投资对象包括马来西亚后工序工厂以及西条工厂的中工序和后工序。第四季度公司还计划继续以AI基础设施用后工序为主，对自有工厂进行产能增强投资。
前工序整体产能利用率为59%。川尻工厂受地震影响晶圆投入量减少，但整体影响轻微，基本符合预期；公司预计第四季度将略有上升。
此外，由于扩大裸片库存（die bank）以及产能增强带来在制品增加，当季库存有所上升。第四季度公司还计划继续增加在制品和成品库存，为2027年第一季度以后的需求增长做准备。
数字电源产能将提升至2—2.5倍
面向数据中心，公司计划对数字电源的前工序到中工序、后工序全流程进行投资。内存接口方面，前工序晶圆从代工厂采购，同时通过扩大后工序封装与测试能力来增加出货量。
增产投资的效果预计从2027年第一季度起全面显现。西条工厂的增产设备将投入使用，加上代工厂确保的制造能力，公司计划将数字电源按满产折算（run-rate）的产能提升至2026年的2—2.5倍。不过，由于设备是分阶段投产，这并不意味着2027年营收会一次性增长2—2.5倍。
瞄准800V AI数据中心GaN方案
随着AI数据中心电源架构向高压化演进，瑞萨也在争取基于GaN（氮化镓）的800V解决方案订单。
公司已具备支持800V转48V、800V转12V的电力转换技术，同时还在开发800V直接转6V的方案。某大型客户正在评估的800V电源架构中已纳入该公司的GaN方案，但目前尚未实现具体采用或产生营收。公司将该800V直流电源解决方案定位为有望在2030年至2035年期间大幅贡献业绩的领域，正积极推进订单获取。
第四季度及全年预测
公司预计2026年第四季度Non-GAAP营收中值为4540亿日元，同比增长29.4%，环比增长4.3%。剔除汇率与第三季度一次性因素后，环比仍将增长4.2%。
公司预计第四季度毛利率为58.0%，营业利润率为32.0%。对于营收扩大而利润率较第三季度下降的原因，公司解释称，这反映了产品结构变化、日元升值、增产带来的制造成本上升，以及期末设备维护费用和研究开发费用增加等因素。
2026年全年Non-GAAP营收中值预计为16668亿日元，同比增长26.4%；剔除汇率与一次性因素后仍将增长19.7%。全年毛利率预计为58.6%，营业利润率预计为33.2%。
计入4503亿日元业务转让收益
GAAP口径下，第三季度营收为4359亿日元，同比增长30.0%；营业利润为5653亿日元；归属于母公司所有者的季度利润为3722亿日元。
营业利润中包含7月1日完成向SiTime转让计时（timing）业务所带来的4503亿日元转让收益。因此，比较主营业务表现时，需使用剔除转让收益等非经常性项目后的Non-GAAP营业利润1505亿日元。
计时业务的转让对价以现金和SiTime股票形式收取，其中股票部分目前尚未变现。对于转让所得资金，公司将按包括产能增强在内的设备投资、削减负债、股东回报或成长投资的优先顺序进行考量。
公司目前倾向于优先投向以AI基础设施为主的设备投资，但将在评估成长投资机会和年度计划后，再决定是否实施包括回购自身股份在内的股东回报。
瑞萨认为，汽车市场产量本身存在缺乏强劲势头的局面，但28nm MCU与R-Car Gen4将带来公司特有的增长。在产业/基础设施领域，数据中心需求持续强劲，2027年也有望保持较高增速，公司将继续投入研发与设备投资，以承接需求。
