Intel与AMD 2026年Q3财报：AI浪潮下业绩分化明显

Intel与AMD均已公布2026年第三季度财报。这两家公司在CPU/GPU等逻辑半导体前沿领域已激烈竞争50年，业绩屡屡被拿来比较。尤其在x86架构CPU产品成为行业标准、主导PC/服务器领域的背景下，两家公司不仅影响CPU，也影响内存品牌业务，承担着决定整个行业趋势和技术走向的角色。

但近年AI技术急剧扩张，似乎让NVIDIA等AI加速器取代了它们长期占据的主角位置。在当前的半导体市场，“是否与AI相关”已成为左右业绩的条件。AMD与Intel本次第三季度业绩，清晰揭示了二者当前处境：Intel被AI浪潮裹挟，AMD则乘浪而上。

1. Intel仍未真正成为AI相关企业

Intel第三季度财报显示，营收同比增长21%，勉强维持了体面，但内容并未显示出这家昔日半导体市场王者正在复苏。

Intel按以PC业务为核心的CCPG（Client Computing Product Group，客户端计算事业部）、DCAI（Data Center & AI，数据中心与AI事业部）以及Intel Foundry（英特尔代工）三大部门披露营收。细看各项内容，Intel当前的问题会更加清晰。

首先，CCPG营收同比小幅下降。直接原因是终端市场PC出货不振。作为Intel业务支柱的PC业务表现不佳，原因在于美国物价上涨导致消费者购买意愿下降；同时，内存厂商增产AI用高带宽内存（HBM），波及通用DRAM价格上涨，进而推高PC价格。Samsung、SK hynix、Micron等主要内存企业迅速转向利润率更高的HBM制造，据称通用DRAM的大宗价格已接近翻倍。笔者也因考虑更换已使用六七年的PC而前往大型零售店，发现PC价格确实至少上涨了两三成。

目前为Intel营收和毛利率提升做出贡献的是服务器CPU的Xeon产品线。在基于GPU的AI半导体出现之前，Xeon系列曾是半导体行业毛利率最高的产品，但该领域也被竞争对手AMD的EPYC系列夺走份额。根据证券分析师报告，按出货量与营收分析，Intel在PC和服务器两大领域，尤其是在高价CPU产品细分市场，被AMD夺走份额，因此毛利率无法如愿提升也是自然结果。除AMD外，Arm阵营也在稳步抢占市场，长期以x86架构引领半导体行业的Intel，其在CPU市场的地位已明显蒙上阴影。

承担Intel很大一部分支出的Foundry部门，也因持续进行巨额设备投资，仍录得大幅亏损。尽管有传闻提到几家大客户的名字，但没有任何一家被正式宣布。叠加第四季度营收指引偏弱，Intel股价大幅下跌。目前Intel完全没有AI半导体供应商的形象，这一状态预计还将持续一段时间。

2. AMD：PC用CPU小幅增长，数据中心CPU/GPU依旧强劲

AMD与Intel一样，将PC业务和数据中心部门分开披露财报，因此与Intel的对比十分鲜明。公告显示，PC用CPU营收小幅增长，数据中心部门营收同比增长近一倍。数据中心部门中，除以EPYC为主的服务器CPU表现强劲外，基于GPU的AI加速器Instinct MI450系列全面出货；基于该加速器的机架式服务器Helios被大型AI平台厂商积极采用，对营收贡献显著。

AMD的AI半导体解决方案被META（Meta）新AI服务“MUSE”全面采用为平台，并接连被其他大型用户采用。AMD目前拥有大量积压订单。与Intel形成鲜明对照，其第四季度营收指引相当乐观，股价大幅上涨。AMD仍稳居仅次于引领AI市场的NVIDIA的强有力挑战者地位。

3. 美国科技市场：AI/数据中心投资走向受关注

美国国会中期选举结果出炉，参众两院均由民主党取得压倒性胜利，结果超出预期。多数观点认为，主因是伊朗战争造成原油价格不稳定，继而推高汽油和柴油价格；以及特朗普总统对多国加征关税导致物价上涨。

不过，在曾是共和党堡垒和重要票仓的得克萨斯州，民主党取得惊人进展的背后，存在当地居民反对大型科技公司竞相建设巨型数据中心的因素。作为可能对未来科技市场趋势产生重大影响的事件，这一动向值得关注。

特朗普政府此前一直全力欢迎AI开发企业扩大业务，但利用AI系统实施的大规模黑客攻击等严重事件同时多发，预计今后无条件接受AI将变得困难。与此相对，民主党阵营则提出有必要对AI/数据中心实施一定程度“监管”，并借此争取选票。

对于AI相关企业未来的业绩而言，美国政治的影响将成为后续关注焦点。