铠侠拟赴美发行ADR 或募资至少100亿美元

铠侠（Kioxia）正为其美国市场布局制定更具体的计划。据彭博社报道，这家日本存储巨头正考虑发行美国存托凭证（ADR），可能募资至少100亿美元。此举追随其长期NAND闪存竞争对手SK海力士（SK hynix）。SeDaily指出，SK海力士7月通过美国ADR发行募资265亿美元，创下外国公司有史以来最大规模新股发行纪录。

据报道，铠侠已就最早明年进行潜在发行事宜，与美国银行、高盛和摩根大通进行了商谈。路透社称，该公司5月首次确认筹备美国ADR上市；Blocks & Files则认为，其目标是在2027年4月至6月之间登陆纳斯达克。

彭博社指出，此举将使铠侠能够更好地进入美国资本市场，并提升其股票流动性；此前该公司已在日本进行数十亿美元股票回购。Blocks & Files补充称，铠侠还在考虑在日本进行股票拆分，因为其股价自2026年初以来已上涨约900%。

市场风险隐现

然而，市场环境已变得不那么有利。SeDaily指出，铠侠股价在短短两个多月内较峰值下跌超过54%，回吐了上半年八倍涨幅的一部分；这轮上涨曾帮助推高日经指数。

这轮大幅回调之际，市场对超大规模云服务商（hyperscalers）AI基础设施支出放缓，以及全行业激进扩产可能给存储价格带来压力的担忧正在加剧。报道解释称，令不确定性进一步上升的是，Anthropic、OpenAI和xAI等领先AI公司上周警告称AI风险不断累积，并呼吁以更审慎的步伐推进发展。

SK海力士关联重新成为焦点

铠侠推动赴美上市，使其与SK海力士的关系重新受到审视。据ZDNet报道，SK海力士关联投资工具BCPE Pangea Cayman2在8月以14.19%的持股超越东芝，成为铠侠最大股东，东芝持股则降至14.06%。此后东芝持续减持——《日经》将其截至9月7日的持股列为12.84%，并提到9月14日有进一步公开市场出售。

这种日益增强的财务联系，引发了对双方加深合作的猜测。9月初，SK会长崔泰源（Chey Tae-won）提出两家公司应加强联系，包括可能建立制造合作伙伴关系，但铠侠CEO Ota很快排除了这一可能。

据《韩国经济新闻》（Hankyung）报道，Ota以铠侠已与闪迪（SanDisk）开展合资生产为由，排除了该方案；KBS补充称，与闪迪的合资企业已占铠侠产能的80%，并且到2034年前禁止第三方制造。KBS援引的分析师还提出另一个担忧：SK海力士的可转换债券持股已经引发对铠侠管理独立性的质疑，而任何共享生产只会加深这种影响力。